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我国加 快资本市场开放节奏和幅度

            

发布日期:2018-08-13     信息来源: 经济日报     浏览数:429    分享到:

       文章来源:经济日报

       继“沪港通”和“深港通”之后,“沪伦通”即将在年内开通,这是我 国资本市场扩大对外开放的又一项重要举措。今年以来,中国资 本市场对外开放取得了显著进展,境外资 本流入不断增多、更多期 货品种国际化扎实推进,外国投资者参与A股交易 范围进一步放开,显示出 我国坚定不移扩大开放的信心和决心——

       近日,李克强 总理在会见英国外交大臣亨特时强调,双方应发挥互补优势,拓展各领域合作,以年内开通“沪伦通”项目为契机,积极培 育新的合作增长点,更好实现互利共赢。

  “沪伦通”再次引起市场关注。此前,在博鳌亚洲论坛2018年年会上,中国人 民银行行长易纲宣布,争取年内开通“沪伦通”。据了解,证监会 和上交所按照年内开通的时间表正在紧锣密鼓地筹备相关事宜。目前,“沪伦通”有关制 度安排已经就绪,操作层面也在推进。“沪伦通”开通后,两地市场将互联互通,意义深远。

  

坚定不移扩大开放 

  “沪伦通”是继“沪港通”“深港通”之后,我国资 本市场扩大对外开放的又一重要举措,显示出 我国坚定不移扩大对外开放的决心和信心。

  当前,我国A股市场 对外开放步伐不断加快,为全球 资本投资带来了难得的机会,主要投 资机构也高度关注。国家外 汇管理局数据显示,上半年 外国来华证券投资跨境资金流入同比增长2倍。从“沪港通”“深港通”“债券通”先后启动,到A股被纳入MSCI指数,中国资 本市场对外开放取得了积极进展,境外资 本流入不断增多。数据显示,自A股纳入MSCI指数以来,A股市场 吸引了国际机构投资者的积极参与。为此,“沪港通”“深港通”的每日 额度分别扩大了4倍。

  业内人士表示,“沪伦通”将有利于再度提高A股的国际化程度,有助于 中国上市公司信息披露制度与国际接轨,使中国 资本市场基础性制度建设及监管制度更加完善和规范。同时,也为国 内投资者提供了更加多元化的选择,使其有 机会投资伦交所上市的股票,分享全 球经济增长红利。

  今年以来,中国资 本市场对外开放取得了显著进展。

  3月26日,我国第 一个对外开放的期货品种——原油期 货在上海期货交易所顺利上市,目前交 易和持仓规模稳步增长,功能发挥初步显现。同时,大连商 品交易所的铁矿石期货开启引入境外交易者业务,为期货 市场现有品种的国际化积累了宝贵经验。目前,我国更 多期货品种国际化正在扎实推进中。

  我国首 次允许外方在合资证券公司和基金公司中占有51%的股份,使得国 际投行能以业务条线垂直管理模式,将中国 业务纳入全球业务统一经营管理。同时,允许外 方在合资期货公司中占有51%股份。在此政策利好推动下,H股全流 通试点顺利实施。与此相应,外国投资者参与A股交易 范围进一步放开。例如,在境内工作的外国人,以及A股上市 公司中在境外工作并且参与股权激励的外籍员工,都可以开立A股账户。

  为了更 好地对外开放资本市场,中国人民银行、国家外 汇管理局也发布了新措施,对现行QFII、RQFII的相关 外汇管理政策作出调整,取消相 关资金汇出比例限制、本金锁定期要求,并允许QFII、RQFII对其境 内投资实行外汇套保。业内人士表示,此次QFII、RQFII改革比较彻底,除了对 额度的宏观审慎管理外,其他基本都已放开。同时,允许境 外投资者实行外汇套保,从而引 入更多机构参与,发展外汇市场。同时,上海和深圳两地的QDLP和QDIE试点额度分别增至50亿美元。这些措 施的出台将有利于外资进一步投资中国市场。

  截至目前,已有13家外资 资产管理机构获得了境内私募基金管理人牌照。全球最 大的基金公司贝莱德和全球最大的对冲基金桥水基金均在其中。据悉,贝莱德已在7月底发行了私募基金。

  中国外 汇投资研究院院长谭雅玲认为,资本市 场扩大开放彰显了中国金融实力和信心。此外,资本市 场开放的节奏和幅度在加快,有力助推了我国企业“走出去”。中国证 监会副主席方星海表示,从产品、投资者、中介商、资金流等各个方面看,可以说,一个全 面开放的中国资本市场已现雏形。

  

既促开放又防风险 

  扩大金融对外开放,是基于 我国发展需要的战略选择。对于金 融业提升国际竞争力而言,扩大对外开放,会带来 更多先进的经营理念、管理方 式和多元化投资者。同理,资本市 场加速对外开放,预计会有更多“列车”在A股市场 与各个境外市场间行驶,将使A股市场结构、估值水平、市场化水平、产品体 系等更深入地对接国际市场,有助于A股市场 成为一个更符合国际规则、更具有 先进投资理念的交易场所。

  目前,外资持有A股总市值大约占整体A股总市值的2%,对外开 放的空间与潜力很大。为此,证监会 正在着手研究相关新的制度与工具,以便将目前的A股纳入MSCI指数因子从5%提高到15%至20%左右。据介绍,接下来 要解决的主要问题是境外机构投资者在购买A股以后,是否能 够利用我国的股指期货,以及其 他衍生品工具来管理投资风险。相关措 施将包括改革股票收盘价格产生机制,规范停 复牌制度以及股指期货等。

  我国资 本市场进一步对外开放,一方面会增加外资对A股的影响力,另一方 面也对市场监管提出了新要求。比如,A股纳入MSCI指数后,证券及 衍生品领域跨境监管合作的任务将更为繁重。证监会 在跨境监管合作方面的工作需要加强,跨境执 法合作的法律基础有待进一步夯实。

  尤其需要注意的是,风险管 理是开放进程中一个永恒的主题。这意味 着资本市场对外开放的步骤不仅要稳妥,还要控制风险,牢牢把 握防范化解风险的主动权。

  正如易纲所言,新一轮 金融开放措施是在评估各项条件已成熟,监管、数据已 到位后才推进的。从根本上说,我国金 融对外开放保持着自主、渐进和可控的原则。资本市 场的开放亦如是。比如,外资机 构准入或开展业务时,要按照 相关法律与内资机构一样接受审慎监管。

  我国是 一个高储蓄的国家,资产全 球化配置是经济发展的必然要求。我国企 业对外投资不断增加,也是大势所趋。因此,资本市 场对外开放也包含了我国金融企业和市场机构“走出去”,跟上实体企业的步伐,积极响应“一带一路”倡议。当下,“一带一路”相关国 家很多交易及金融机构都非常欢迎中国交易所、券商入股,与其共 同发展当地金融机构和市场。比如,上海交 易所不仅入股巴基斯坦证券交易所,还成为了最大股东。下一步,我国将吸引“一带一路”相关国 家企业到中国来发行债券和股票,使得我 国金融市场能直接服务于“一带一路”相关国家。

  专家表示,实事求是地看,当前“走出去”最大的 制约是自身能力的问题,但能力 只有在竞争中才能提高。以开放促改革,促发展,促机构能力提升,是资本 市场今后发展要遵循的方向。通过扩大对外开放,中国金 融业将会更强大,资本市场将会更发达。不少业 内人士表示相信,在开放的竞争中,深度和 广度不断拓展的中国资本市场,一定会 孕育出具备国际竞争力的中国公司和市场机构。


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